QE2即将落幕 美元何去何从

Bradley Davis / Dawn Kissi – from WSJ.com

忘了希腊和中国吧，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称美联备)结束第二轮定量宽松计划(QE2)后将会发生什么，才是眼下全球市场面临的最大问题。

所谓第二轮定量宽松计划，是指美联备推出的6,000亿美元国债购买方案，也是其第二轮大规模资产购买（又名定量宽松）计划。美联备官员似乎有望兑现承诺，在6月份如期结束这一计划。

那么，美联备认为第二轮定量宽松计划的结束会给市场造成什么影响呢？旧金山联邦储备银行行长John Williams在本月初表示，计划的结束不会导致美国国债收益率大幅波动。其他美联备官员也持同样观点：不会有什么大影响。

但Pimco的Scott Mather表示，一旦这些低成本资金从依旧低迷的美国经济中突然撤出，整体市场可能将再度迎来剧烈振荡。

Mather表示，美联备的资金一直在抑制市场的大幅波动；这并不是说“末日”即将来临，而是说如果没有美联备的镇静剂，市场动荡会更为剧烈。

但就汇市而言，届时可能会出现三种可能，每种可能都获得了一些市场人士的认同。

第一种可能是什么也不会发生，这与美联备的观点相同。第二轮定量宽松计划结束后市场一切如故。GFT Forex的Kathy Lien就认同这种看法。她说，第二轮定量宽松计划结束后，汇市不会有什么异常，尤其是美元的走势。

Lien表示，美元最初可能会走高，因为计划结束意味着美联备超宽松货币政策朝正常化方向迈出了一小步；但关键是美联备不会很快加息，因此投资者没什么理由持有美元。

第二种可能是美元走高。由于目前存在诸多不确定因素，比如对全球经济增速的关注，对中国过快收紧货币政策的担心，以及来自欧元区债务危机的威胁等等，这些都 可能促使具有避风港性质的美元再度走高。BNY Mellon的Michael Woolfolk表示，如果希腊债务危机在6月底之前仍悬而未决，那么第二轮定量宽松计划的结束可能会促使美元走高。

第三种可能是美元走低。如果美国经济未能恢复元气，美元就可能走低；尤其是虽然欧元区问题重重，但该地区领导人似乎决意要拿出一个解决方案来，在这种情况下，美元兑欧元走低的可能性更大。Lind-Waldock的Phil Strebile就认为这种情况将会发生。

他说，如果由于经济增长乏力，美国的经济数据时好时坏，政府可能会宣布某种形式的额外刺激方案，因此美元将走低。